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▌低通胀令美联储有理由保持耐心年初以来美国经济趋势的不明朗导致美联储在制订货币政策时左右为难。一方面通胀持续偏低，令美联储加息的动力不足；另一方面，美国就业市场保持强劲，经济关键指标逐步走出去年Q4和今年年初的低谷，这令美联储转鸽后进一步降息的必要性下降。摆在美联储面前的核心问题是：日见趋紧的就业市场，但是通胀压力依然偏低。强劲的就业增长缓解了对美国经济年内陷入衰退的担忧，但同时低通胀令美联储有理由保持更长时间的耐心。

商誉减值让业绩大缩水预亏50亿、预亏60亿、预亏70亿，2018年业绩预告A股曾频现“比惨”，商誉减值成为亏损主因之一。但自今年2月起，随着A股强势反弹，业绩爆雷指数拾级而上，2月至今累计涨幅已达60%。虽然业绩爆雷公司部分估值获得修复，但进入4月年报密集披露期，当初预告的业绩爆雷正在一一应验。

请注意，这里其实形成两个现金流，一是支付收购15%股权的交易对价，411亿元；一是因为这24.65%的持股而享受的分红，乃至未来潜在的转让部分股权而产生的回款。考虑到格力电器优质的股权收益能力，也不存在任何权利障碍，这在财务上满足很好的资产证券化交易模型。依靠资产证券化募集的大额资金向格力集团支付交易对价，同时依赖稳定的现金红利支付利息乃至本金。当然，潜在的小幅出售股权，可以完美覆盖所有的利息和本金，除非格力电器的经营出现了重大差池。

美国经济3月以来消费数据的转强在我们预期之中，市场关于年内降息的预期也在3月底之后明显回落。我们倾向于认为，尽管近几个月美国制造业PMI有波动，但消费支出和投资增速预计Q2有所反弹，支持美国经济年内实现2.4%左右的增速。3月实际消费支出环比增长0.7%，较前月大幅增长，也创下2009年8月以来的最大月环比；同比增长2.9%，恢复至接近2018年7月3.0%的高增长。3月美国的个人储蓄率降至2018年11月以来最低，也是2013年1月以来最大月度降幅。美国实际消费支出增速回升符合我们此前预期，这是我们判断美国经济年内维持扩张的主要指标。

责任编辑：刘光博原标题：银行理财子公司抢滩养老市场 面向细分客群 部分产品成爆款作者：戴安琪银行理财子公司近期频频推出各类型养老产品，由于其认购起点较低、收益率较高而受到欢迎。日前，招银理财第二款养老产品——“招睿颐养五年封闭1号”仅开售半天就宣布募集完成，募集资金达到10亿元上限。该产品为封闭纯债固收产品，业绩比较基准为5%-5.4%，100元起购。此前，招银理财发布的第一款养老产品也颇受投资者欢迎。

（九）证券类别是根据质押证券所代表的权利性质进行的分类，具体包括股票、债券、基金等，其中股票根据其流通情况，划分为非流通股、限售流通股、无限售流通股。（十）质押证券数量是指质押双方申请办理证券质押登记的证券数量。证券数量单位：股票为“股”，基金为“份”，上海市场债券为“元（面值）”、深圳市场债券为“张”。